---黑色
铁矿石：1、基本面：周二港口现货成交.9万吨，环比下降26.57%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购偏多2、基差：日照港PB粉现货，折合盘面.4，基差91.9；适合交割品金布巴粉现货价格，折合盘面.9，基差15.4，盘面贴水偏多3、库存：港口库存.75万吨，环比减少.94万吨，同比减少.26万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净多，多增偏多6、结论：港口现货成交有所恢复，贸易商出货积极性较高，港口呈现去库状态，下游钢厂并未如预期限产，钢厂采购需求有所转好，在钢厂利润持续改善的背景下存在一定的补库需求。但采暖季限产政策仍不确定，11月19日20时起，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。预计接下来钢厂补库有限，且基差近期大幅收敛已回归正常区间，盘面上方空间有限。动力煤：1、基本面：上游产区部分煤价有所反弹，日耗开始季节性回升，CCI指数持稳中性2、基差：现货，01合约基差-3.4，盘面升水偏空3、库存：秦皇岛港口煤炭库存万吨，环比减少0.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计7.92万吨，环比减少13.62万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数26.99天，环比减少1.05天偏多4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净多，多减偏多6、结论：进口煤方面，南方江苏、福建、海南、广州已经确定年底之前不能进行报关，预计后市进口煤仍将收到比较大的限制，但全年总量宽松已为事实。山西晋中由于事故影响，自11月20日零点起煤矿将全面停产。北方开始供暖，冷空气来袭，预计后市日耗大概率进行反弹。操作上仍以抛空的思路为主。焦煤：1、基本面：受平遥煤矿事故影响，当地煤矿均处于停产状态，复产时间待定，近期矿上安全检查力度或将进一步加大，预计周边区域煤矿生产也将受到一定影响。目前多数煤矿库存水平不高，矿上挺价意愿有所增加；偏多2、基差：现货市场价，基差；现货升水期货；偏多3、库存：钢厂库存.86万吨，港口库存万吨，独立焦企库存.99万吨，总体库存.85万吨，较上周增加19.28万吨；偏空4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空6、结论：下游焦钢继续博弈中，受11?18平遥二亩沟煤矿事故影响，山西等地煤矿全面停产整顿，预计短期焦煤市场暂稳运行。焦煤：-区间操作。焦炭：1、基本面：焦企开工继续回升，各地天气预警相继解除，焦炭供应回升，焦企库存微增，山西地区部分钢厂提降第三轮50元/吨下调，遭到焦企的强烈抵触，部分焦企反抗性提涨焦价予以回应，短期焦钢企业博弈程度激烈；偏空2、基差：现货市场价，基差；现货升水期货；偏多3、库存：钢厂库存.68万吨，港口库存.5万吨，独立焦企69.29万吨，总体库存.47万吨，较上周增加减少6.33万吨；偏空4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多6、结论：焦钢博弈进入白热阶段，焦炭近期涨跌均有一定难度，受产地煤矿事故等影响，焦煤价格有企稳迹象，焦炭在成本方面有一定支撑，短期来看焦炭价格或继续持稳运行。焦炭：-区间操作。螺纹：1、基本面：上周螺纹钢实际产量基本走平，预计接下来将保持高位缓慢下行，受近期环保政策影响，未来供应水平受到压制，需求方面近期表观消费继续维持较高水平，成交活跃，去库速度仍较快；偏多。2、基差：螺纹现货折算价.5，基差.5，现货升水期货；偏多。3、库存：全国35个主要城市库存.79万吨，环比减少7.96%，同比减少0.52；偏多。4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。6、结论：昨日螺纹期货价格再次突破上涨，创近期高点，现货价格持续上调，短期下游赶工需求延续，基差仍有修复空间，价格下方支撑较强，建议01合约短线多单分批止盈，若回落至一线可继续进场做多。热卷：1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回落，供应端压力减缓，受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性2、基差：热卷现货价，基差，现货升水期货；偏多3、库存：全国33个主要城市库存.93万吨，环比减少6.4%，同比减少12.62%，偏多。4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。6、结论:昨日热卷期货价格持续上涨，现货价格上调幅度加大，受环保消息面影响，总体价格预期有所提升，操作上建议01合约短线回落至一线可进场短多。
2---能化
原油：1.基本面：俄罗斯能源部长诺瓦克：还未准备好宣布其在12月欧佩克+会议上将持有的立场；也门胡塞武装称击落了一架沙特所领导的联盟的F-15战机；中性2.基差：11月20日，阿曼原油现货价为61.51美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.73美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.66美元/桶，基差3.49元/桶，现货升水期货；偏多3.库存：美国截至11月15日当周API原油库存增加万桶，预期增加.2万桶；美国至11月15日当周EIA库存预期增加.3万桶，实际增加.9万桶；库欣地区库存至11月15日当周减少.5万桶，前值减少.9万桶；截止至11月20日，上海原油库存为.4万桶；偏空4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性5.主力持仓：截止11月12日，CFTC主力持仓多增;截至11月12日，ICE主力持仓多增；偏多；6.结论：隔夜EIA库存有所增加但小于市场预期并远少于API库存增幅，加之俄罗斯对减产的态度不定以及库欣地区库存有所下降均对原油提供了较强支撑动力，长线小单逢高试空，短线-区间操作 甲醇：1、基本面：港口甲醇市场报盘整理运行，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部走涨，华中地区甲醇价格窄幅震荡；华北地区甲醇价格暂稳运行；西南地区甲醇价格整理运行；西北地区部分装置停车，整体稳中偏强震荡，本周厂家出货情况良好。整体下游需求一般，按需接货；中性2、基差：现货，基差-26，贴水期货；偏空3、库存：华东甲醇库存在.1万吨，较11月7日下降1.8万吨，跌幅在1.67%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至.3万吨，与上周四（11月7日）相比下降2.3万吨，跌幅在1.99%；偏多4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；延安能化烯烃装置近期计划重启。宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定。久泰烯烃装置临时停车，具体重启时间待定。传统下游方面，下游终端板材厂开工有所恢复，甲醇接货量尚可，厂家出货相对顺畅，场内交投气氛积极。供应方面，鲁南部分厂家临时停车或降负，加之西北地区部分甲醇装置也处于检修中，局部甲醇供应或有所减少。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，传统下游需求相对偏弱，甲醇期货弱势震荡，长线05多单轻仓持有，短线-区间操作PVC：1、基本面：本周，新疆天业及唐山三友装置轮检预期结束，河南神马装置预期重启，上游供应预计继续增加；市场整体库存仍在下降，短期压力缓解；下游需求有转弱预期，目前延续观望态度，采购刚需为主。中性。2、基差：现货，基差，升水期货；偏多。3、库存：社会库存环比减少21.21%至10.77万吨。偏多。4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC：逢高轻仓抛空。沥青：1、基本面：北方道路沥青市场需求持续下滑，其中东北及西北地区刚需基本停止，炼厂库存上升，华北及山东地区仍有部分收尾，贸易商低价出货，短期市场成交重心将继续下移；华南、华东及西南地区需求平稳，但受北方市场持续下行的影响，当地贸易商及部分炼厂出货价也不断走低，后期主力炼厂沥青价格将继续下调。中性。2、基差：现货，基差，升水期货；偏多。3、库存：本周库存较上周增加2%为39%；中性。4、盘面：20日线走向下，期价在均线下方运行；偏空。5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu：逢高抛空，破止损。纸浆：1、基本面：上游浆厂濒临生产成本，检修减产持续，但整体供给依旧维持高位；文化用纸市场需求稍减，生活用纸市场弱稳运行，原料消耗缓慢，终端需求一般；偏空2、基差：智利银星山东地区市场价为元/吨，SP收盘价为元/吨，基差为-78元，期货升水现货；偏空3、库存：10月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约.08万吨，环比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空6、结论：针叶浆进口平稳、下游需求趋弱，叠加高库存压制，短期纸浆维持偏空思路。SP：前期空单持有，止损燃料油：1、基本面：IMO限硫令持续发酵，新加坡高低硫燃油切换已经开启，高硫燃油退出进程加速，需求逐渐转向低硫燃油，高硫需求预期较悲观；成本端原油支撑偏弱；偏空2、基差：舟山保税燃料油为.5美元/吨，FU收盘价为元/吨，基差为元，期货贴水现货；偏多3、库存：新加坡燃料油当周库存为万桶，环比下跌2.58%；偏多4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多6、结论：IMO临近，新加坡高硫燃油需求大幅下降开始启动，短期沪燃偏弱为主。FU：前期空单轻仓持有，日内逢高抛空天胶：1、基本面：供应依旧过剩偏空2、基差：17年全乳胶现货，主力基差-，盘面升水偏空3、库存：上期所库存高位偏空4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行偏多5、主力持仓：主力净偏，多增偏多6、结论：1空单尝试，破止损塑料1. 基本面：PE当前进口利润，现货标准品（华北煤制）价格（+0），进口乙烯单体美元，仓单（+0），下游农膜报（-0），神华拍卖PE成交率20%，LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；2. 基差：LLDPE主力合约基差，升贴水比例3.2%，偏多；3. 库存：两油库存68.5万吨（-2.5），PE部分29.09万吨，偏多；4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；6. 结论：L日内-震荡操作；PP1. 基本面：PP当前进口利润，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格（-10），进口丙烯单体美元，山东丙烯均价4（-0），仓单1（-0），下游bopp膜报（-0），神华拍卖PP成交率36%，均聚拉丝华北成交，华东成交8，华南成交无，偏空；2. 基差：PP主力合约基差，升贴水比例4.5%，偏多；3. 库存：两油库存68.5万吨（-2.5），PP部分39.41万吨，偏多；4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；5. 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；6. 结论：PP日内-震荡操作；PTA：1、基本面：目前聚酯工厂负荷持续维持较高水平，加上供应商收货，导致短线抗跌，但新装置投产，远期整体PTA供需格局进入累库存，也压制价格上涨空间，短线PTA震荡。中性。2、基差：现货，基差-15，贴水期货；中性。3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。6、结论：整体价格短线震荡为主，反弹抛空为主。TA:反弹附近抛空操作。MEG：1、基本面：目前库销比回落至一个月之内，虽然国内乙二醇开工率有所回升，但11月聚酯刚需尚可，短期乙二醇市场缺乏明显矛盾点，预计价格重心震荡调整为主。但是新增投产以及终端转弱预期依旧存在。中性。2、基差：现货，基差，升水期货；偏多。3、库存：华东主港地区MEG港口库存约51.4万吨，环比上期减少5.1万吨。偏多。4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。6、结论：短线震荡为主。EG:4附近抛空操作，止损。
3---农产品
豆粕：1.基本面：美豆震荡回落，消息面利空和技术性卖盘压制。国内豆粕低位震荡，目前进口大豆库存和豆粕库存偏少，现货端偏强仍支撑盘面但消息面短期仍偏空。长假过后短期国内进入消费淡季压制价格上升空间，但四季度进口大豆到港减少和需求端尚好中期利多豆类。中性2.基差：现货，基差-18，基差调整后贴水。偏空3.库存：豆粕库存35.51吨，上周41.21万吨，环比减少13.83%，去年同期.76万吨，同比减少65.44%。偏多4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多6.结论：美豆短期预计上方震荡；国内豆粕低位震荡，
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